白酒“新国标”将波及牛栏山?旗下部分酒或因含香精不能称为白酒

2021-09-14 22:22:57 187

7月21日消息,A股白酒板块今日走势分化,一线白酒龙头集体飘绿,部分二三线龙头冲高。不过,以“二锅头”系列白酒出圈的顺鑫农业,近期股价表现却不尽人意。截至收盘,顺鑫农业股价下跌近1.6%,最新股价报37.58元/股。

自1月5日创下77.64元高点后,顺鑫农业的股价便进入回调通道。截至目前,其股价相比高点跌幅高达51.6%,跌幅位居白酒板块前列,公司当前市值不到280亿元。

除了股价一路下跌之外,顺鑫农业近期还饱受白酒“新国际”等行业政策的影响,旗下牛栏山的多款产品笼罩在阴影以下。

日前,白酒行业迎来了新的国家标准,一时间引发市场关注。其中,最令人关注的是,“新国标”指出,使用非谷物食用酒精和食品添加剂的“白酒”今后将不得再称为白酒。按照最新规定,“调香白酒”也将被划入“调制酒”分类,而从白酒品类中剔除。

具体来看,我国白酒工艺分液态法、固液法、固态法。其中,固液法白酒可简单粗暴理解为纯粮食酒与纯酒精酒勾调而成的酒。在旧版标准中,固液法白酒着重强调固态法白酒含量要大于等于30%。

而在新的国家标准中,则直接取消了固液法白酒中固态法白酒需占30%的限定,将过去“液态法白酒”可使用的“香醅串蒸”和“固液调配”这两种方式,统一归为“固液法白酒”工艺范畴。这意味着用“固液法白酒”酿造的白酒食用香精,不能再含糊其辞,或以“固态法白酒”勾兑为名,故意模糊“纯粮食酒”的边界了。

此外,新标准还明确规定,不管是液态法白酒,还是固态法白酒,亦或是固液法白酒,都不得使用非谷物酒精和食品添加剂,凡是加了食用添加剂调香调味的酒,不能再叫白酒,要叫“配制酒”或“调香酒”。

其中,谷物酒精是指农用酒精,即利用薯类等作为原料,经过蒸煮等手段处理而得的供食品工业使用含水酒精,也就是消费者平日挂在嘴边的食用酒精。非谷物酒精是指工业酒精等。而食品添加剂是指色素、抗氧化剂、甜味剂、稳定剂、香精、精油等。

简单而言:6月以后酒配料中,但凡出现食用香料等食品添加剂的,即便是添加了白糖,将会直接被归于配制酒、酒精饮料,而不是白酒,并且不得用“白酒”的名义来卖。

因此,随着上述国家新标准的实施,当下的液态法白酒、固液结合法白酒处境变得尴尬起来。此次白酒标准的变化意味着:国内多家白酒企业旗下原有的添加食用香料的光瓶酒,如牛栏山二锅头、老村长和枝江大曲等“固液法白酒”或者“液态法白酒”,除非改良原有酿酒配方,剔除其中的食品添加剂,不然以后都不能顶上“白酒”的帽子。

业内人士普遍认为,新国标的发布将会对牛栏山产生巨大的不利影响。前文指出,牛栏山的部分白酒因其配料含有“食用香料”而只能被称为“配制酒”,不能再称之为“白酒”,这其中就包括牛栏山旗下的超级大单品“绿瓶牛二”。

据了解,目前顺鑫农业的一款白酒“牛栏山陈酿”的配料表上明确标有“食用香料”。该商品为牛栏山二锅头陈酿白酒,其配料表为:水、高粱、液态法白酒,食用香料,该产品目前42度/500ml规格的一箱(12瓶)售价175元,折合一瓶约14.9元。

面对突如其来的剧变,投资者在投资者交易平台向纷纷向顺鑫农业提出问题。新国标对顺鑫白酒业务有无影响?新国标中,固液态法白酒不能添加其他原料酒精和添加剂,公司怎么应对,对未来业绩的影响有多少?新国标的颁布实施,会进一步提升公司在光瓶酒的市场份额吗?

顺鑫农业董秘则回复称,公司参与了标准修订。行业专业认识也对新标准进行了解答,同时也提到了固态法、液态法只是工艺的不同而已,并不是决定酒品质的因素。随着国内社会结构的变迁,白酒消费理念也更加成熟,逐渐向价值消费转变,消费者更多关注“值不值”而不是“贵不贵”。

基本面上看,财报显示,顺鑫农业2020年实现营业收入155.11亿元,比上年同期增加4.10%,实现净利润4.20亿元,比上年同期减少48.10%。值得注意的是,这是2013年以来首次负增长。

从业务结构上看食用香精,顺鑫农业业绩下降或与其白酒、猪肉、地产等业务的多元化发展有关。公开资料显示,顺鑫农业主营业务包括白酒、屠宰、房地产等,其中白酒和猪肉板块分别占公司整体营业收入的65.66%和29.89%。

具体来看,作为公司第一大业务板块的白酒产业,2020年实现销售收入101.85亿元,同比去年减少1.01%。全年实现白酒产量69.05万千升,销量69.01万千升。

同时,2020年牛栏山低档产品实现销售收入76.32亿元,在公司白酒板块收入中占比重近75%,高档产品收入同比减少12.68%。

因长期专注低端市场的光瓶酒,公司白酒毛利率偏低。2020年白酒业务毛利率下降8.86个百分点至39.22%,与白酒行业70%左右的毛利率相差较远。

对此,顺鑫农业表示,毛利率低于行业水平的主要原因系将运输费从“销售费用”调整至“营业成本”核算导致。Wind数据显示,近5年公司销售毛利率呈现明显的下跌趋势,分别为62.59%、54.86%、49.63%、48.08%和39.22%。

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